标准普尔公司（Standard & Poor's）、穆迪投资者服务公司（Moody's Investors Service）和惠誉国际信用评级公司（Fitch Ratings）并称为世界三大评级机构。三者评级均有长期和短期之分，但有不同的级别序列。

    标准普尔评级

    根据标普主权信用评级准则，决定一国主权信用评级有以下五个主要因素：政治制度的有效性与政治风险；经济结构与增长前景；外部流动性与国际投资者头寸；财政表现和灵活性以及债务负担；货币灵活性。

    根据以上准则，标普的长期主权信用评级主要分为投资级和投机级，信用级别由高到低。投资级分为ＡＡＡ、ＡＡ、Ａ和ＢＢＢ；投机级分为ＢＢ、Ｂ、ＣＣＣ、ＣＣ、Ｃ和ＳＤ／Ｄ级。ＡＡＡ级表示偿债能力极强，为最高评级。从ＡＡ级到ＣＣＣ级可加上“＋”“－”号，表示评级在各主要评级分类中的相对强度。当债务到期而发债人未能按期偿还债务的即为Ｄ级，发债人有选择对某些债务或某类债务违约时为ＳＤ（选择性违约）评级。

    此外，标普还对各主权信用评级推出评级展望和信用观察。评级展望评估长期信用评级的中长期潜在变化方向，一般为六个月至两年。其中，“正面”表示评级有上升趋势，“负面”表示有下降趋势，“稳定”表示基本不会改变，“待定”表示有待决定。

    信用观察则主要评估短期潜在趋势，一般为９０天。信用观察分为“正面”、“负面”和“待定”。

    穆迪评级

    穆迪长期评级针对一年期以上的债务，评估发债方的偿债能力，预测其发生违约的可能性及财产损失概率。而短期评级一般针对一年期以下的债务。

    穆迪长期评级共分九个级别：Ａａａ、Ａａ、Ａ、Ｂａａ、Ｂａ、Ｂ、Ｃａａ、Ｃａ和Ｃ。其中Ａａａ级债务的信用质量最高，信用风险最低；Ｃ级债务为最低债券等级，收回本金及利息的机会微乎其微。

    在Ａａ到Ｃａａ的六个级别中，还可以添加数字１、２或３进一步显示各类债务在同类评级中的排位，１为最高，３则最低。通常认为，从Ａａａ级到Ｂａａ３级属于投资级，从Ｂａ１级以下则为投机级。

    穆迪的短期评级依据发债方的短期债务偿付能力从高到低分为Ｐ－１、Ｐ－２、Ｐ－３和ＮＰ四个等级。

    此外，穆迪还对信用评级给予展望评价，以显示其对有关评级的中期走势看法。展望分为“正面”（评级可能被上调）、“负面”（评级可能被下调）、“稳定”（评级不变）以及“发展中”（评级随着事件的变化而变化）。

    对于短期内评级可能发生变动的被评级对象，穆迪将其列入信用观察名单。被审查对象的评级确定后，将从名单中被去除。

    目前，穆迪的业务范围主要涉及国家主权信用、美国公共金融信用、银行业信用、公司金融信用、保险业信用、基金以及结构性金融工具信用评级等几方面。穆迪在全球２６个国家和地区设有分支机构，员工约４５００人。

    惠誉评级

    惠誉的规模较其他两家稍小，是唯一一家欧洲控股的评级机构。

    惠誉的长期评级用以衡量一个主体偿付外币或本币债务的能力。

    惠誉的长期信用评级分为投资级和投机级，其中投资级包括ＡＡＡ、ＡＡ、Ａ和ＢＢＢ，投机级则包括ＢＢ、Ｂ、ＣＣＣ、ＣＣ、Ｃ、ＲＤ和Ｄ。以上信用级别由高到低排列，ＡＡＡ等级最高，表示最低的信贷风险；Ｄ为最低级别，表明一个实体或国家主权已对所有金融债务违约。

    惠誉的短期信用评级大多针对到期日在１３个月以内的债务。短期评级更强调的是发债方定期偿付债务所需的流动性。

    短期信用评级从高到低分为Ｆ１、Ｆ２、Ｆ３、Ｂ、Ｃ、ＲＤ和Ｄ。

    惠誉采用“＋”或“－”用于主要评级等级内的微调，但这在长期评级中仅适用于ＡＡ至ＣＣＣ六个等级，而在短期评级中只有Ｆ１一个等级适用。

    惠誉还对信用评级给予展望，用来表明某一评级在一两年内可能变动的方向。展望分为“正面”（评级可能被调高）、“稳定”（评级不变）和“负面”（评级可能被下调）。但需要指出的是，正面或负面的展望并不表示评级一定会出现变动；同时，评级展望为稳定时，评级也可根据环境的变化被调升或调降。

    此外，惠誉用评级观察表明短期内可能出现的评级变化。“正面”表示可能调升评级，“负面”表示可能调降评级，“循环”表明评级可能调升也可能调低或不变。

    惠誉的业务范围包括金融机构、企业、国家、地方政府等融资评级，总部分设于纽约和伦敦两地，在全球拥有５０多家分支机构和合资公司，拥有２０００多名专业评级人员，为超过８０个国家和地区的客户提供服务。

    中国的信用评级机构

    在中国，有5家权威信用评级机构：中诚信、联合资信、上海远东、上海新世纪、大公国际。现实的情况是，这5家机构中有3家———中诚信、上海远东、联合资信已经引入外资。而标准普尔也已经与上海新世纪宣布战略合作。大多数中国评级机构都选择与国际评级机构“联姻”的形式发展业务。

    大公国际资信评估有限公司（简称“大公”）1994年经中国人民银行和原国家经贸委批准成立，是面向全球的国际信用评级机构。

    作为新型国家信用评级标准的创建者，大公是世界第一家向全球提供国家信用风险信息的非西方国际评级机构，财政部推荐参加亚洲债券市场建设的评级机构，是参与国际信用评级体系改革，争取国际评级话语权的中国信用评级机构的代表。

    大公国家信用评级是按照一定的方法和程序，对中央政府依据合同约定在未来偿还其直接、显性商业性金融债务的意愿和能力的评估，评级结果反映的是作为债务人的中央政府对其债务违约的相对可能性。由于各类具体的国家信用活动都是以中央政府为主体进行的，中央政府信用等同于国家信用，国家信用风险评级即是对一国中央政府信用风险的评估。大公国家信用评级的对象包括主权国家及地区。

（责任编辑：陆强）