■本报记者 张颖 乔川川 任小雨 莫迟
编者按：作为A股市场投资情绪的晴雨表，两融余额的变动情况牵动人心。本周初在市场缩量横盘整理中，两融余额略有下降。周三，在券商股的带动下，市场突然放量飙升百余点，周四，沪深两市股指放量上涨，成交额达1.37万亿元，两融余额也随之连续三日增长。据《证券日报》研究中心统计显示，截至11月5日，沪深两市两余额合计达1.07万亿元。其中，融资余额在连续三日增长的情况下，达1.067万亿元。从标的股融资情况看，11月份以来，融资净买入的标的股有604只，占融资融券标的股总数的67%。其中，银行(81.25%)、机械设备(79.59%)、非银金融(79.13%)、纺织服装(75.00%)和食品饮料(74.19%)等五行业融资净买入标的股数量占行业所含融资融券标的股总数比例居前。今日本专题特对上述五行业及其相关个股进行分析研究，以飨读者。
银行 低估值高股息率成最大吸引力
据《证券日报》市场研究中心统计显示，11月份以来截至11月5日的4个交易日里，银行板块16只两融标的股中，有13只标的股呈现期间融资净买入状态，占比81.25%。
进一步看，有7只标的股期间融资净买入额超亿元，分别为民生银行(8.89, 0.03, 0.34%)(6.46亿元)、中国银行(4.01, 0.01, 0.25%)(3.06亿元)、工商银行(4.65, 0.01, 0.22%)(2.69亿元)、华夏银行(11.32, 0.27, 2.44%)(1.41亿元)、南京银行(18.48, 0.04, 0.22%)(1.27亿元)、交通银行(6.60, 0.05, 0.76%)(1.22亿元)和招商银行(18.68, 0.11, 0.59%)(1.16亿元)。另外，除中信银行(6.96, 0.16, 2.35%)外，其余5只标的股期间融资净买入额也均在5000万元以上，分别为：建设银行(5.70, 0.05, 0.88%)(9731.01万元)、农业银行(3.20, 0.00, 0.00%)(9661.88万元)、光大银行(4.33, 0.05, 1.17%)(7646.99万元)、平安银行(12.39, 0.32, 2.65%)(6066.35万元)和宁波银行(14.44, 0.22, 1.55%)(5781.19万元)。
事实上，低估值高股息率是银行板块最大吸引力，当前银行股市盈率均在10倍以下，农业银行、工商银行最新动态市盈率更是低于6倍，分别为5.76倍和5.98倍，相对较高的南京银行市盈率也仅有9.07倍;另外银行板块整体股息率在5%左右，在低利率背景下，稳健型投资者对银行板块偏好日渐提高。
从上述13只个股月内市场表现来看，有5只个股跑赢同期大盘(上证指数期间上涨6.13%)，分别为宁波银行(11.08%)、南京银行(9.22%)、平安银行(9.07%)、中信银行(8.75%)和华夏银行(7.20%)。
从行业基本面来看，近期央行[微博]推进利率市场化以及一行三会深化自贸区改革，均表明自上而下的国家金融改革正在稳步推进，目标是促进金融为实体服务、促进金融开放转型。短期而言，利率市场化将继续对银行息差带来负面影响，但存款不设上限表明这一政策基本步入尾声，未来对行业利差的影响变量来自于利率政策，银行经营能力的差异也将显现。东北证券(18.23, 1.66, 10.02%)表示，从人民币国际化来看，未来将有利于国内的金融类资产。三季度全行业景气度继续回落，但由于未披露逾期贷款数据，因此对不良和拨备的预期仍维持谨慎，四季度全行业则将继续保持景气低位运行。
投资策略上，申万宏源(11.97, 0.92, 8.33%)则表示，未来一两年，经济下滑，传统制造业去产能延续。而在上一轮经济周期中，大量的信贷倾斜于这类重资产的制造业。上市银行传统的盈利模式很难摆脱不良的压力，增速将呈逐季下滑的趋势。行业景气度下行，估值吸引力下降。但大行股息率基本都超过5%，其中工商银行和农业银行5.7%，是行业中股息最有吸引力的公司，此外浦发银行(17.88, 0.17, 0.96%)股息率4.7%，是中小银行中最高的。在流动性宽松的背景下，预计下半年板块有绝对收益，但难有相对收益。要从防御角度看待银行板块，行业首推组合中信银行(经营稳健，流通市值小，估值吸引力显现)、北京银行(8.77, 0.00, 0.00%)(信贷需求和风险均好于同业)和兴业银行(16.22, 0.12, 0.75%)(银银平台分拆落地和推进，混业混改首选标的)。
中信建投则表示，银行股防御价值始终存在，且由于估值有底，下行空间不大。三季度金融数据显示信贷资金已开始低成本流向实体经济、贷款风险溢价降低。中长期投资价值已具备，建议继续增持。重点推荐：招商银行、浦发银行、光大银行[微博]、平安银行。
机械设备 三细分领域前景广阔
据《证券日报》市场研究中心统计显示，11月份以来截至11月5日的4个交易日里，机械设备板块49只两融标的股中，有39只标的股呈现期间融资净买入状态，占比79.59%。
进一步看，有6只标的股期间融资净买入额超亿元，分别为中国中车(14.96, -0.05, -0.33%)(7.20亿元)、聚光科技(34.800, 0.00, 0.00%)(1.57亿元)、机器人(81.930, 2.12, 2.66%)(1.48亿元)、沈阳机床(27.08, 0.26, 0.97%)(1.36亿元)、中核科技(35.86, 0.36, 1.01%)(1.28亿元)和中航重机(23.62, 0.50, 2.16%)(1.12亿元)。另外，中信重工(8.11, 0.08, 1.00%)(8767.95万元)、晋西车轴(12.16, 0.03, 0.25%)(8542.56万元)、杰瑞股份(26.97, 0.31, 1.16%)(8205.72万元)、中原特钢(17.60, 0.04, 0.23%)(7624.29万元)、智慧农业(8.99, 0.33, 3.81%)(7452.65万元)、中集集团(20.99, 1.24, 6.28%)(6396.66万元)、烟台冰轮(14.31, 0.19, 1.35%)(6199.64万元)、中国一重(9.98, 0.06, 0.60%)(6092.94万元)和菲达环保(19.24, 0.00, 0.00%)(5924.53万元)等标的股期间融资净买入额均在5000万元以上。
从上述39只标的股月内市场表现来看，有16只标的股跑赢同期大盘，分别为：开山股份(22.520, 2.05, 10.01%)(17.97%)、中集集团(11.71%)、一拖股份(13.96, 0.22, 1.60%)(10.01%)、汉钟精机(19.65, 0.41, 2.13%)(8.56%)、龙净环保(18.44, 0.00, 0.00%)(8.34%)、龙溪股份(13.33, 0.23, 1.76%)(8.29%)、中国中车(7.94%)、钢研高纳(30.100, 0.76, 2.59%)(7.27%)、聚光科技(6.95%)、软控股份(16.51, 0.62, 3.90%)(6.86%)、上海机电(30.77, 1.37,4.66%)(6.77%)、振华重工(6.77, 0.09, 1.35%)(6.61%)、菲达环保(6.42%)、三一重工(7.14,0.06, 0.85%)(6.41%)、柳工(9.15, 0.03, 0.33%)(6.40%)和太原重工(6.02, 0.06, 1.01%)(6.17%)。
个股方面，中集集团作为市场表现突出、期间融资净买入额居前的个股，有哪些投资亮点呢?公司基本面上，集团是全球惟一能够提供干货集装箱、冷藏集装箱及其他各类特种箱等全系列集装箱产品、并拥有完全自主知识产权的集装箱制造和服务企业。据《证券日报》记者观察，2015年三季报披露，公司前十大流通股股东中，证金持有8041万股，中央汇金持有3799万股。3只资管计划各持有956万股，截至2015年9月份，股东人数较2015年6月30日减少15%，筹码有所集中。
东北证券表示，建议持续关注智能装备、环保设备、农机装备三大细分领域投资机会。
智能机器：“中国制造2025”作为制造强国三十年战略的第一个“十年”战略，相关重点制造领域将会获得较大的政策和资金支持，建议关注：机器人、新时达(23.66, 0.51, 2.20%)、智慧松德(18.770, 0.00, 0.00%)、东方精工(14.57, 0.50, 3.55%)等。
环保：据环保部规划院测算，预计“十三五”期间环保投入将增加到每年2万亿元左右，“十三五”期间社会环保总投资有望超过17万亿元。建议关注：龙净环保、华光股份(16.88, 0.24,1.44%)、聚光科技等。
农机现代化：农业机械化是现代化的一个重要体现，同时“中国制造2025”明确了农机装备为十大重点领域之一。历来，年底是农业股一贯表现时机，建议积极关注一拖股份、新研股份(17.850, 0.26, 1.48%)、星光农机(41.59, 0.46, 1.12%)、大禹节水(15.730, 0.41, 2.68%)、南方泵业(40.800, 0.82, 2.05%)。
在上述三大细分领域中，有多家机构看好环保设备领域未来的发展，其中中泰证券就表示，加强生态文明建设(美丽中国)被首度写入五年规划，显示出国家对环保领域发展日益重视;领域内价改等市场化机制改革将在“十三五”期间逐步完善，利于行业健康发展。
进一步看，目前，固废处理行业增速平稳，但有望成“十三五”新增重点投资方向，届时迎来增速拐点，期待催化剂。“十三五”期间水处理行业将迎来快速成长期，但大气治理领域，“十二五”期间已基本完成脱硫脱硝治理，相关企业分化将加剧。投资建议：水处理行业的快速成长，将带动相应水处理设备的需求，可关注南方泵业(不锈钢离心泵龙头，收购标的金山环保工业废水项目经验丰富)，理工监测(21.83, 0.77, 3.66%)(收购北京尚洋环科是领先的水质在线监测系统提供商)，天保重装(45.180, 0.27, 0.60%)(离心机提供商，收购美国圣骑士具备国际先进的污泥浓缩脱水技术)。
非银金融 10月份多数券商净利环比大增
据《证券日报》市场研究中心统计显示，在非银金融板块的32只两融标的股中，11月份以来截至11月5日共有25只两融标的股实现融资净买入，占比78.13%，期间累计融净买入额达65.08亿元。
具体来看，在上述25只两融标的股中，期间累计融资净买入超过亿元的标的股有15只，分别为中信证券(20.50, 1.86, 9.98%)(130401.63万元)、海通证券(18.01, 1.38, 8.30%)(99402.00万元)、中国平安(36.19, 0.87, 2.46%)(79504.64万元)、西南证券(10.75, 0.98, 10.03%)(62331.84万元)、太平洋(45695.91万元)、中航资本(18.83, 0.80, 4.44%)(28283.40万元)、兴业证券(11.81, 1.07, 9.96%)(23657.33万元)、华泰证券(21.90, 1.45, 7.09%)(23262.79万元)、东北证券(21702.43万元)、锦龙股份(31.67, 2.34, 7.98%)(20149.48万元)、招商证券(23.69,1.92, 8.82%)(16163.39万元)、广发证券(19.69, 1.79, 10.00%)(12997.28万元)、光大证券(24.52, 2.23, 10.00%)(12694.80万元)、大众公用(9.70, 0.39, 4.19%)(10386.21万元)和东吴证券(18.24, 1.66, 10.01%)(10303.43万元)。
从二级市场来看，在上述25只标的股中，11月份以来股价表现跑赢大盘(上证指数同期上涨6.13%)的标的股有24只，其中，太平洋、西部证券(28.20, 2.56, 9.98%)、兴业证券、东北证券期间累计涨幅均在30%以上，分别达到33.25%、31.90%、30.35%、30.21%，中信证券、光大证券、国海证券(13.86, 1.26, 10.00%)、山西证券(16.47, 1.50, 10.02%)、西南证券、广发证券、长江证券(13.15, 1.11, 9.22%)、招商证券[微博]、华泰证券、东吴证券、国金证券(18.16, 1.22, 7.20%)、海通证券等个股期间累计涨幅也均在20%以上。
值得一提的是，非银金融子行业的券商板块，10月份多数券商净利润环比大幅增长，扭转此前业绩下滑的态势。据11月5日披露财务数据显示，仅1家券商10月份净利润环比负增长，1家券商增幅低于10%，其余券商均实现大幅增长。其中，中信证券、海通证券、国泰君安(25.81, 1.62, 6.70%)、招商证券、申万宏源、广发证券10月份净利润分别达12.98亿元、11.2亿元、8.91亿元、7.93亿元、6.67亿元、6.08亿元，环比增幅分别为95.19%、33.08%、87.3%、53.3%、32.35%、98.1%。多家券商10月份净利润增幅超过100%，其中太平洋证券净利润1.83亿元，环比大增40倍;国金证券净利润2.42亿元，环比增长180.05%;东方证券(26.00, 2.36, 9.98%)净利润3.6亿元，环比增长157%;东北证券净利润1.93亿元，环比增长130.09%。
投资机会方面，分析人士表示，从中长期来看，证券行业正在开启从通道商向资本中介商的转型之路，以经纪和投行业务为代表的通道业务和以融资融券和股票质押为代表的资本中介业务，将双轮驱动，共同发力，看好证券行业的未来发展前景。投资标的方面，建议关注“两大一小”，“两大”是华泰证券(佣金率先触底，经纪业务市占率稳居市场第一，大资管战略和特色并购稳步推进)和广发证券(积极布局财富管理转型，投行和资管优势显著)，“一小”是国元证券(26.40, 1.85, 7.54%)(实施股票回购、推行员工持股，受益于大股东混改进程和安徽省国企改革，定增值得期待)。
而对于非银金融子行业的保险板块，长江证券则表示，政策密集期市场关注度和敏感度较高，大病医保、免税健康险以及税延养老处于政策推进和试点期间。“十三五”规划再次明确全面实施城乡大病保险制度，预计大病医保覆盖人群在10亿人左右，人均缴费规模有望达到30元至50元;免税健康险在北京、天津、上海、重庆、石家庄等地推进试点;养老险方面“十三五”提出“完善职工养老保险个人账户制度”，赋予了未来税延养老更多发展和探讨空间。在低利率环境之下，相较于把握保险投资对于股票的弹性，对保险公司产品结构、负债方式以及资产负债匹配的关注更具有价值。进入11月份至12月份，积极关注开门红产品储备和预销售情况，以及后期商业养老险相关政策出台。看好保险行业，推荐中国平安[微博]、中国人寿(29.95,1.12, 3.88%)、中国太保(27.79, 0.89, 3.31%)。
纺织服装
“双十一”带来主题性投资机会
据《证券日报》市场研究中心统计显示，在纺织服装板块的12只两融标的股中，11月份以来截至11月5日共有9只两融标的股实现融资净买入，占比75.00%，期间累计融净买入额达5.10亿元。分别为申达股份(15.17, 0.43, 2.92%)(16714.12万元)、雅戈尔(15.87, 0.60, 3.93%)(12159.45万元)、际华集团(14.07, 0.21, 1.52%)(6402.73万元)、七匹狼(12.94, 0.24, 1.89%)(5775.98万元)、航民股份(13.18, 0.27, 2.09%)(4722.17万元)、探路者(21.800, 0.46, 2.16%)(1859.53万元)、罗莱家纺(17.98, 0.18, 1.01%)(1360.25万元)、江苏阳光(6.26, 0.07, 1.13%)(1185.16万元)和美尔雅(17.50, 0.09, 0.52%)(843.08万元)。
从二级市场来看，在上述9只标的股中，11月份以来股价表现跑赢大盘(上证指数同期上涨6.13%)的标的股有3只，分别为探路者、雅戈尔、七匹狼，期间累计涨幅分别为12.37%、10.59%、6.94%。
探路者月内累计涨幅最高，累计涨幅为12.37%，最新收盘价为21.80元。公司专业从事户外用品研发设计、组织外包生产、销售，产品涵盖户外服装、户外功能鞋和户外装备三大系列，拥有自主知识产权的商标“探路者”，公司以外包生产、加盟与直营销售相结合的哑铃型品牌经营模式，在全国建立连锁零售网络。据2015年11月5日公告称，公司收到北京市科学技术委员会、北京市财政局、北京市国家税务局、北京市地方税务局联合颁发的《高新技术企业证书》，公司再次通过高新技术企业的认定。公司将在2015年至2017年连续三年继续享受高新技术企业所得税优惠政策，按15%的税率缴纳企业所得税。
据悉，十八届五中全会提出，要促进人口均衡发展，坚持计划生育的基本国策，完善人口发展战略，全面实施一对夫妇可生育两个孩子政策，积极开展应对人口老龄化行动。这意味着，我国将实施普遍二孩政策。
分析人士指出，母婴万亿元市场已进入高增速时代，二孩全面放开拉动母婴市场消费浪潮。据婴童产业研究中心公布的数据显示，2015年母婴市场将达到2万亿元的规模，至2018年母婴市场规模将达3万亿元，未来三年复合增速达14.5%。全面二孩政策带来的生育高峰及消费升级将成为拉动母婴行业高速增长的双引擎，根据测算，二孩放开将拉动每年新增母婴消费300亿元至450亿元。
安信证券表示，纺织服装行业三季报已全部披露完毕，结合收入及净利润增速来看，2015年1月份至9月份纺织服装全行业持续低位徘徊，其中品牌服饰板块中除大众品牌复苏趋势向好外，其余子行业仍在持续调整。结合市场对三季报业绩及估值的关注，建议投资者重点关注公司业绩趋势及外延扩张的持续能力。短期关注“双十一”带来的主题性投资机会，中长期投资策略上，仍然坚持自上而下选股，首选子行业相对复苏的优质公司，相信管理层优秀的龙头公司有望在互联网高度渗透下的新商业环境中再度崛起，继续推荐：一、具备业绩确定性及估值有优势的子行业龙头，推荐海澜之家、罗莱家纺、富安娜(11.59, 0.28, 2.48%)、森马服饰(12.20,0.24, 2.01%)、奥康国际(29.26, 0.48, 1.67%);二、具有持续性及产业资源的转型龙头：美盛文化(45.64, 4.15, 10.00%)、跨境通(38.88, 0.40, 1.04%)、探路者、贵人鸟(34.79, 1.92,5.84%)、朗姿股份(40.58, 1.79, 4.61%)、华斯股份(21.14, 1.27, 6.39%)。
食品饮料
低估值白酒股凸显投资价值
据《证券日报》市场研究中心数据显示，在申万一级食品饮料行业中的31只两融标的股中，11月份以来截至11月5日共有23只标的股实现融资净买入，占比74.19%，在28个申万一级行业中位居第五。
从融资净买入额的角度来看，上述23只两融标的股共计实现融资净买入额10.13亿元，其中，五粮液(25.92, 0.10, 0.39%)(32280.61万元)、汤臣倍健(34.880, 0.50, 1.45%)(9644.05万元)、沱牌舍得(18.87, 0.88, 4.89%)(7544.5万元)、承德露露(14.95, 0.28, 1.91%)(6090.39万元)、光明乳业(16.56, 0.14, 0.85%)(5450.7万元)等标的股期间融资净买入额在行业内居前，且金额均超过5000万元。此外，青岛啤酒(35.22, 0.48, 1.38%)、泸州老窖(24.98, 0.16, 0.64%)、青青稞酒(23.51, 0.41, 1.77%)、古越龙山(11.03, 0.14, 1.29%)、伊力特(12.70, 0.12, 0.95%)、金枫酒业(12.14, 0.21, 1.76%)、张裕A(38.16, 0.46, 1.22%)、梅花生物、重庆啤酒(16.54, 0.14,0.85%)、顺鑫农业(19.45, 0.07, 0.36%)、中炬高新(14.26, 0.07, 0.49%)等标的股期间融资净买入额也超过了2000万元。
融资余额方面，截至11月5日，五粮液融资余额为155898.45万元，在上述23只标的股中居首，此外，梅花生物(123792.87万元)、汤臣倍健[微博](96308.47万元)、光明乳业(93786.77万元)、泸州老窖(74700.76万元)、中炬高新(60965.47万元)、沱牌舍得(58875.1万元)、古越龙山(57629.78万元)、承德露露(52469.09万元)、金枫酒业(51293.7万元)、莫高股份(11.55,0.52, 4.71%)(50236.39万元)等标的股融资余额也超过了5亿元。
上述数据无疑体现出近期融资客对于食品饮料行业的偏爱，对此，分析人士表示，在“互联网+”国家战略下，新的消费习惯已逐渐改变食品饮料业的销售方式，在互联网的影响下，行业销售渠道将更加扁平化，而这无疑对行业内公司的丰厚利润带来积极影响。
融资客的挥金如土也使得板块在本周获得了不俗的市场表现，具体来看，上述标的股中沱牌舍得本周涨幅居首，达到了21.35%，而青青稞酒(9.35%)、古井贡酒(34.06, 0.11,0.32%)(8.68%)、莫高股份(8.55%)、老白干酒(66.64, -0.07,-0.10%)(8.41%)、伊力特(8.18%)、古越龙山(6.78%)、中炬高新(6.02%)、顺鑫农业(5.88%)、梅花生物(5.30%)等个股累计涨幅也超过了5%。资金流向上，承德露露(5883.43万元)、梅花生物(3022.71万元)、光明乳业(2241.60万元)、莫高股份(1583.10万元)、古越龙山(1513.53万元)、燕京啤酒(8.79,0.05, 0.57%)(1413.04万元)、张裕A(1227.54万元)等个股大单资金净流入均超过1000万元。
对于行业的投资机会，兴业证券认为，白酒是现阶段食品饮料行业投资价值最高的领域。白酒基本面在今年上半年普遍已经回暖，而由于去年下半年普遍利润基数较低，今年三季度白酒利润情况普遍好转，预计四季度利润端继续改善。主要公司的估值基本都在15倍至20倍之间，利润增长加速后，估值显得更加便宜，仍有较大提升空间。
此外，调味品板块成长性最强，但估值较高。调味品行业增长确定性最强，但现阶段估值偏贵。海天味业(34.73, 0.72, 2.12%)今年针对渠道和产品结构的调整导致短期增速略有下滑，但公司中长期发展无忧，预计明年增速继续保持两位数。中炬高新由国企转变为民企，新大股东将聚焦公司调味品主业发展。
个股方面，该券商推荐低估值、基本面向好的白酒股贵州茅台(218.42, 1.86, 0.86%)、泸州老窖以及明年业绩有望触底反弹的伊利股份(16.01, 0.09, 0.57%)。
[责任编辑：袁华羚]
