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银行股暴力拉升为风格转换 30万亿资金5年内进场
发布时间:2015-12-06   来源:华夏时报(北京)   作者:

  银行股沉默一段时间之后,于12月2日、3日连续两天暴力拉升放量上涨,国有大盘银行股涨幅共达8%左右,一些城商行涨幅甚至超过10%。英大证券研究所所长李大霄认为,人民币加入SDR是重大利好,人民币资产在全球配置有望提高,“包括银行股在内的蓝筹股是市场的灵魂,需求增加会促使整个市场稳定和上扬。”

  如果说SDR是一个导火索,那么其他多个利好则是助燃剂。深圳某投资公司投资总监认为,注册制将使A股向国际化靠拢,银行等大蓝筹受青睐,妖股横行终将结束,“但是12月基金公司年末排位战,拉升、砸盘不足为奇。”

  12月4日早盘,银行股在连续两天暴涨之后出现调整,跌幅达3%左右。虽然银行由于经济下行坏账增加及降息利差缩小,净利润增长从两位数降至个位数,有的甚至接近零增长,但银行盈利能力依然艳压群芳,每年超过3%的分红位于A股前列,市盈率也只有六七倍。A股游戏规则会藉此发生改变吗?二八行情转换会成功吗?

  妖股熄火 蓝筹起舞?

  12月1日,人民币加入SDR,银行股并未启动,但市场已一致看好以银行股为首的大蓝筹。

  海通证券(600837,)宏观债券首席分析师姜超认为,股市的海外机构配置需求增加,蓝筹价值股更受青睐。“加入SDR可促进A股纳入MSCI新兴市场指数,这都将为A股市场带来更多流动性。海外投资者将有更多渠道参与内地股市,根据过去QFII、RQFII和沪港通的投资经验,或增加对稳定型蓝筹价值股的需求,股市定价进一步向国际接轨。”

  李大霄分析,A股市场上外资占比只有2%,随着人民币国际化步伐加快,MSCI逐渐提上议事日程,A股开放步伐会逐渐推进,外资的配置比例也会逐年提升,“将会从2%的低水平达到一个合适的较高配置比例,这样对蓝筹股需求就会增加。”

  12月2日、3日,银行股连续两天大涨,中行、建行、工行、交行两天合计涨幅分别达到7.81%、8.29%、6.71%、8.07%,中信银行(601998)、北京银行(601169)两天涨幅甚至超过10%。这是银行横盘整理一个月后,难得的一次暴力上涨行情。

  广发证券(000776)银行业分析师屈俊、沐华认为,地产降库存将能缓解银行资产风险压力,从而利好银行股。在其看来,银行体系内部的不良暴露分为三阶段,第一波为制造业和零售行业贷款,第二波为产能过剩行业贷款,第三波为房地产行业贷款。目前第一波已经暴露;第二波产能过剩行业的不良贷款,政府正在寻找途径延期化解;第三波尚未发生。如果第三波风险再次发生,预计银行体系不良增长将更加明显和快速。近期高层罕见表态“地产去库存”,预计有望出台相关政策促进房地产市场的繁荣,那么银行不良增长压力将因此有所缓解。

  此外,IPO由审批制转向注册制也将改变银行等大蓝筹被冷落的命运。一旦IPO实现注册制,A股市场将向国际靠拢,在港股等海外市场,分红稳定的以银行为首的大蓝筹股颇受青睐,中小股票市盈率甚至低至几倍。那么A股的风格将进行大转化,从炒作的中小股转向以银行为首的大蓝筹投资。近日市场出现了二八转换,“这需要市场反复的调整过程,并不能一步到位。”上述深圳某投资公司投资总监认为,银行股的价值会重新被发现。

  诱惑与压力并行

  大象起舞,以银行为首的王者归来?一面是银行股多重利好与价值低估,一面是股价上涨压力重重。那么,银行能否带动大盘二八转型成功?

  股行股分红堪称慷慨,大部分股息率超过4%,农行股息率甚至达到了5.76%。银行板块在A股高股息的排位中位于前列。目前多番降息之后,银行一年期定期存款利率仅为1.5%,比较之下银行股的高股息已经具有相当大的诱惑力。

  此外,银行股的估值成为A股当中最低板块。即使经过这两天暴涨之后,银行股目前市盈率仍在六七倍左右,在国际上银行均衡估值位置市盈率处于10倍左右。至于市净率,前期银行股还曾破净,目前虽然超过1倍,但是与1.5倍的国际均衡位仍有差距。

  估值低、分红高,银行股似乎满足了无限遐想,但是银行股属于大象级别,需要很多资金堆起来,才能够推动其持续上涨行情。一些券商已经开始对增量入场资金抱着非常乐观的态度。

  12月2日,华泰证券(601688)首席分析师罗毅在内部投资者电话会中称,金融股上涨应该是可以持续的,未来五年30万亿资金进入资本市场的大逻辑判断不会错。

  30万亿资金是如何估算出来的呢?其称,居民存款目前55万亿,五年后80万亿,来到资本市场20%是16万亿,这是第一笔;现在信托总资产规模大概是15万亿,非信托类影子银行大概是15万亿,这30万亿的影子银行资金现在找不到出路,来资本市场是大概率,这30万亿进来30%应该就是9万亿,这是第二笔;16万亿加上9万亿一共是25万亿,还有5万亿就是我们一直强调的人民币国际化,像SDR、深港通、沪伦通、明年纳入MSCI等等利好的催化下,国际资本对于A股市场进一步的配置,包括RQFII、QFII等,五年加起来5万亿的资金。

  罗毅还称,银行是真价值行业,估值逐步修复到10倍PE,1.5倍PB,也能有30%以上的股价上涨,这才是真价值行业的典范。

  当各种利好情绪风起云涌,银行股似乎被捧到天上时,市场开始浇冷水。12月4日早盘,银行股开始纷纷出现下跌,下跌幅度在2%、3%上下,带动大盘也由前期的上涨转为下跌超过1%。两天暴涨出现两根大阳线之后,银行股并未实现三根阳线改变信仰的预期。

  沐华认为,横向纵向来看,银行股估值水平并不算特别便宜,同时证金救市大举买入银行股也成为悬在银行板块头上的堰塞湖、买入成本构成向上阻力,因此,对银行板块应审慎乐观对待。


[责编:袁华羚]